Bude 2019 rokem veřejných úpisů?

Michal Dvořák, hlavní analytik Tradecentrum

188 IPO, které proběhly v roce 2018, se od poloviny prosince zvýšilo o více než 45 miliard dolarů, což je o 20% více než ve srovnání se společnostmi, které byly upsány ve stejném období v roce 2017 (Renaissance Capital).

V nabídce v roce 2018 byly zahrnuty miliardové tech firmy, jako Dropbox (DBX), Eventbrite (EB) a DocuSign (DOCU). Ale ještě větší IPO jsou na horizontu pro rok 2019, se jmény jako Uber, Lyft a Palantir, které se připravují na veřejný úpis svých akcií za předpokladu, že trhy budou v pozitivním sentimentu (viděno dnešní optikou, po propadech všech hlavních US indexů o více než 20% během posledních čtyřech měsíců je možné, že část firem od svých záměrů upustí).

Top 5 IPO

Company	Symbol	Offering Date	Current Price	Price	EPS %Chg	Industry Rtg	Lead group	underwriter
Guardant Health Inc	GH	10/4/18	19.0	72.71	282.7	13	Medical-Services	J P Morgan
Logicbio Therapeutics	LOGC	10/19/18	10.0	12.56	25.6	1	Medical-Biomed/Biotech	Jefferies Llc
X Financial Cl A Ads	XYF	9/19/18	9.5	5.12	-46.1	66	Financial Svcs-Specialty	Deutsche Bank Sec
Entasis Therapeutics Hld	ETTX	9/26/18	15.0	6.36	-57.6	21	Medical-Biomed/Biotech	Credit Suisse
Hoth Therapeutics Inc	HOTH	2/15/19	5.5999999999999996	5.31	-5.2	4	Medical-Biomed/Biotech	Laidlaw & Company

Zdroj: Investors Business Daily, 17. dubna 2019

Proč nás zajímá IPO?

Initial Public Offering (zkratka IPO) označuje první vstup akciové společnosti na burzu.

Pro investory představuje IPO příležitost nakoupit akcie – majetkové podíly ve společnosti – za upisovací cenu.

IPO je atraktivní zpravidla pro drobné investory, kteří si nemohou dovolit kapitálový vstup do firmy jinou cestou, nebo pro finanční investory. To jsou investiční subjekty, které diverzifikují své prostředky obvykle do širokého portfolia investic a nekladou si za cíl ovládnout takový podíl, aby společnost řídili.

První veřejnou nabídku akcií firmy realizují – kromě primárního cíle získat kapitál – často také za účelem umožnění vstupu zaměstnanců do majetkové struktury, což je v době rozvoje digitální ekonomiky a nedostatku profesionálů v této oblasti stále aktuálnější motivace.

Vstupem na veřejný trh se společnost zavazuje k dodržování řady pravidel, mimo jiné ke zveřejňování detailních informací o své činnosti, včetně pravidelného vykazování předepsaných finančních – a stále častěji i nefinančních – ukazatelů. Investoři se tak lépe orientují při rozhodování, kam a za jakých podmínek investovat.

Upozornění: Obsah zprávy představuje marketingovou komunikaci a nikoliv investiční poradenství nebo investiční výzkum ani nabídku na uzavření smlouvy týkající se finančního nástroje. Reprezentuje názor našich odborníků na základě obecných kritérií, a nezohledňuje jednotlivého klienta a jeho osobní situaci, investiční zkušenosti a aktuální finanční situaci. Tento materiál nebyl připraven podle právních požadavků, které jsou určeny k prosazování nezávislosti investičního výzkumu. Není předmětem žádného zákazu obchodování před šířením investičního výzkumu. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích výnosů. Goldenburg Group Limited nepřebírá žádnou odpovědnost za případné ztráty obchodníků v důsledku užívání obsahu svých zpráv. Společnost bude jednat čestně, spravedlivě a profesionálně v souladu s nejlepšími zájmy svých klientů.

Náš IPO alert

ALIGHT Inc. (ALIT) IPO

ALIGHT Inc. (ALIT), NASDAQ 21.03.2019, Price: $22 – 25, Volume: $865 mio.

Alight je poskytovatel integrovaných cloudovych řešení založených na řízení lidském kapitálu, která posílí našim klientům a jejich zaměstnancům široce rozhořčený nástroj managementu jejich zdraví a potřeb v oblasti lidských zdrojů. Alight má v ťéto oblasti více než 25 letou zkušenost, hluboké odborné znalosti a technologické platformy umožňující plnit složité požadavky klientů.
Alight poskytuje řešení téměř 3 000 zaměstnavatelům, včetně 70 z Fortune 100 a 243 Fortune 500, a spravuje ‚účty‘ více než 23 milionům současných i bývalých zaměstnanců a jejich více než 11 milionům rodinných příslušníků. V roce 2018 Alight zpracoval více než 375 milionů benefitů a HR transakcí.
Dnes vice než jindy zaměstnavatelé usilují o to, aby přitahovali, angažovali a udrželi si talenty. Klíčem k tomuto úsilí je bezproblémové poskytování komplexních zdravotních a personálních programů, které vytvářejí silný motivační efekt. Zaměstnavatelé jsou také konfrontováni s rostoucími náklady, rostoucí regulací, rostoucí administrativní složitostí a potřebou integrovat a nasadit nové technologie, aby efektivně spravovali požadavky i nabidky v oblasti managementu lidských zdrojů. Současně je od zaměstnanců stále více vyžadováno, aby převzali větší odpovědnost za své zdravotní a finanční rozhodnutí a očekává se jejich spotřebitelská zralost, zejména v relativně komplikovaných rozhodováních s dlouhodobým impaktem na jejich život a jeho kvalitu

Tyto výzvy Alight řeším jak pro zaměstnavatele, tak pro zaměstnance. Nabízí inovativní řešení zaměřená na spotřebitele, která umožňují klientům zapojit se a umožnit svým zaměstnancům lépe se rozhodovat a zároveň řídit náklady, řídit rizika a řídit a zlepšovat obchodní výsledky. Když zaměstnanec zahájí novou práci, zapíše se do zdravotnických nebo penzijních systémů, dostává výplatu adalší benefity a Alight řešení umožňují zaměstnancům komplexně řídit jejich celkové portfolio oblasti zdraví a péče o něj, ať již se jedná o individuální transférz, nebo právě benefity od zaměstnvatele až po odchod do důchodu.

Alight řešení zahrnují:
• Zdravotní řešení: Alight je jedním y největších poskytovatelů zdravotnických technologií a administrativních řešení, která zaměstnancům umožňují spravovat a řídit jejich lékařské, zubní a dobrovolné befity. Dále nabízí řešení pro zdravotnictví zaměřená na spotřebitele, jako jsou výdajové účty a navigační služby pro zdravotní péči zaměřené na data a analýzu pro zaměstnance.
• Wealth Solutions: Alight je špičkový poskytovatel řešení správy definovaných výhod a definovaných příspěvkových plánů a řešení finančního zabezpečení, včetně bohatých nástrojů a poradenských služeb účastníkům.
• Řešení HCM: Alight je poskytovatelem poradenství a nasazení v oblasti cloud, služeb správy aplikací a personálních a mzdových služeb pro cloud platformy, jako jsou Workday, Cornerstone OnDemand, Oracle a SAP Success Factors.

Všechna řešení jsou podporována souborem schopností umožňujících řídit zákazníky a porozumět jim, včetně digitálních nástrojů, komunikačních poradenských služeb a Alight Partner Network, což je soustředěný soubor doplňkových řešení pro zprostředkovatele. Alight řešení je poskytováno prostřednictvím proprietárních technologických platforem, silnou sítí strategických partnerů a strukturovaným přístupem k zavádění nového systému a současně a udržování firemních zvyklostí, které firma označuje jako „provozní model Alight“.

Alight Operational Model pomáhá lépe vyhodnotit fakta a údaje, sledovat základní příčiny problémů s výkonem a pracovat na předcházení problémům dříve, než k nim dojde. Mezi Alight vlastní patentované technologie patří hlavní platformy pro zpracování výhod a nástroje pro zapojení konzumentů péče, které napomáhají Alight řešením v oblasti zdraví a HCM.
Alight strategická partnerství s poskytovateli, jako jsou Alegeus, Personal Capital a Workday, rozšiřují množinu řešení v hlavních oblastech zdravotní péče a HCM. Nástroje, schopnosti a kultura, které tvoří Alight Operational Model, Alight umožňují dodávat tyto technologie klientům s vysokou konzistencí a kvalitou.

Alight poskytuje své služby široké škále klientů, včetně společností Fortune 500 a mid-cap podnikům, v celé řadě průmyslových vertikál, včetně finančních služeb, maloobchodu a pohostinství, technologií a komunikací, výroby, zdravotnictví a léčiv a přírodních zdrojů.
Alight VIP klienti s 25 a více produkty /řešení separátních yadání) podle příjmů byli u společnosti v průměru třináct let (vysoká míra retence – k 31. prosinci 2018). Retence příjmů 97% nebo vyšší v každém z posledních osmi let.

Za rok končící 31. prosincem 2018 a 2017 vygeneroval Alight tržby ve výši 2,2 miliardy dolarů a 2,1 miliardy dolarů a upravený zisk EBITDA ve výši 540 milionů dolarů a 423 milionů dolarů. Příjmy z řešení v oblasti zdraví, financí (uváděno jako bohatství) a HCM představovaly 54%, 26% a 19% tržeb segmentu Solutions za rok končící 31. prosincem 2018.

Náš IPO alert

LYFT inc.

LYFT inc. /LYFT), NASDAQ v týdnu od 18. března 2019
Lyft v pátek kompletoval S-1 form pro SEC a definitivně potvrdil záměr veřejné nabídky akcií. Společnost se sídlem v San Francisku bude obchodována na NASDAQ pod označením LYFT. Spoluzakladatelé Logan Green a John Zimmer prohlásili, že i nadále drží kontrolu (většinový podíl akcií) nad hlasováním, navzdory tomu, že každý z nich vlastnil pouze 0,05% akcií společnosti; toto prohlášení potvrzuje zprávy z února, že oba si zachovají většinovou kontrolu prostřednictvím dohledu nad akciemi. Lyft oficiálně učinil první krok k veřejnému obchodování svých akcií v čele, v soutěži o prvenství v IPO s firmou Uber, která stále potřebuje několik týdnů k finalizování příprav na veřejnou nabídku.
Obě společnosti spolu velmi tvrdě a agresivně soutěží o podíl na trhu a prvenství v IPO pro Lyft je víceméně nezbytností, před příchodem většího a celosvětové působícího Uberu. V květnu 2018 společnost Uber oznámila, že umožní řidičům a cestujícím žalovat firmu kvůli nárokům na sexuální násilí místo toho, aby vyžadovala arbitráž. Lyft rychle odpověděl na rozhodnutí společnosti Uber a oznámil, že přijme stejnou politiku.
Lyft dosáhl ocenění (tržní kapitalizace) v hodnotě 15,1 miliardy dolarů v červnu 2018, po sérii I ve výši 600 milionů dolarů. Form S-1 momentálně hodnotí podíly shareholderů (kumulovaně) na 100 milionů dolarů, ale v IPO může získat ocenění v rozmezí od 20 miliard do 25 miliard dolarů.
Lyft soukromá společnost
Založeno: 2012
Celkový získaný rizikový kapitál: 4,91 miliardy dolarů
Status jednorožce: 2015, s oceněním 2,7 miliardy dolarů po sérii E ve výši 680 milionů dolarů (od ocenění 971,4 milionů dolarů po sérii D v roce 2014)
Hlavní investoři (podíl):
• Rakuten (13%)
• General Motors (7,8%)
• Fidelity (7,7%)
• Andreessen Horowitz (6,3%)
• Alphabet (5,3%)
Klíčové ukazatele
Výnosy z roku 2018: 2,16 miliardy dolarů, z 1,06 miliardy dolarů v roce 2017 a 343,3 milionů dolarů v roce 2016
2018 čistá ztráta: 911,3 milionů dolarů, z 688,3 milionů dolarů v roce 2017 a 682,8 milionů dolarů v roce 2016
Podíl na trhu v USA (k prosinci 2018): 39%, z 22% v roce 2016
Aktivní cestující (cestující, kteří si rezervovali nejméně jednu jízdu za čtvrtletí): 18,6 milionu za 4Q 2018, z 12,6 milionu v 4. čtvrtletí roku 2017

Význam růstu cestujících: „Počet aktivních cestujících je klíčovým ukazatelem rozsahu naší společnosti a povědomí o naší značce. Jsme přesvědčeni, že růst naší základny Active Rider naznačuje také náš dlouhodobý potenciál růstu příjmů.“
Snížení nákladů
Jeden z největších výdajů společnosti Lyft souvisí s „nezávislými řidiči“ (reálně poskytují službu sdílení svých automobilů), kteří podle Lyft nejsou zaměstnanci a Lyft jim kumulovaně, za dobu existence, vyplatila více než 10 miliard dolarů od založení společnosti (podle S-1).
Nová legislativa týkající se spravedlivých mezd dodatečně donutila Lyft ke změně finančního ohodnocení (nově přijatá minimální mzda 17,22 dolarů pro řidiče v New York City) a rychlejšímu rozvoji technologií, které by byly schopny nahradit většinu řidičů autonomními vozidly. Autonomizace by vedla k zvýšení zisku Lyftu na jednotlivých jízdách – část plateb od cestujících, které byly předtím odděleny pro řidiče. Současný obchodní model zahrnuje placení řidičů na základě času a kilometrů, s příležitostnými bonusy. Zatímco řada jízd – například kratší, méně nákladná – může být pro společnost ztrátou, jakmile se odečte řidičská mzda a bonusy, proto společnost plánuje rozšířit program Lyft Shared o zefektivnění ziskového rozpětí.
Tento program kompletuje cestující směřující ke stejnému cíli s jedním vozidlem. Řidič je vyplácen stejnou částkou na základě času a počtu kilometrů, a to navzdory dodatečným platbám cestujících, kteří platí Lyft cestu v plném rozsahu (klasický výnos z rozsahu).
Závislost společnosti na vysokých ziskových maržích ve společných jízdách je zdůrazněna tím, že je v S-1 označována za materiální riziko: Cena jízdného, která je účtována cestujícím, je oddělena od platby provedené řidiči
Proto pokud je sleva stanovená a účtovaná cestujícím ve společných jízdách bude nižší než pevná částka, kterou si řidiči vydělají, nebo pokud Lyft algoritmy nemohou kalkulovat profitabilní cenu při hromadné jízdě v rámci Shared Rides, mohlo by to negativně ovlivnit finanční situaci a výsledky Lyft.
. V současné době je důraz na toto ziskové rozpětí v podstatě v počátcích; Lyft spoléhá na to, že právě toto řešení by mohlo pomoci kompenzovat placené řidiče, a sloužil by jako profit-booster v okamžiku, kdy autonomní vozidla ve velké míře nahradí lidské řidiče Lyft, tj. přechod, který společnost plánuje realizovat v rámci deseti let.
„V příštích pěti letech je naším cílem nasadit autonomní síť vozidel, která je schopna přebírat část jízd na platformě Lyft. Během 10 let je naším cílem nasadit nízkonákladovou autonomní síť vozidel, která je schopna poskytnout většinu jízd na platformě Lyft
Jako další pivot od závislostí na lidech a souvisejících nákladech společnost také investuje do pronájmu jízdních kol a skútrů, což je strategie, kterou Lyft začal realizovat v několika málo měsících před podáním IPO.
V loňském září Lyft uvedl na trh první Lyft Scooters v Denveru a v červenci koupil platformu pro sdílení jízdních kol Motivate za 250,9 milionů dolarů. Vzhledem k tomu, že společnost Lyft se chystá stát veřejně obchodovatelnou, současně je to nevýnosná společnost, prodává potenciál autonomních vozidel a alternativní přepravu na „poslední míli“, která nevyžaduje lidské operátory, jako jsou koloběžky a elektrické jízdní kola. Schopnost společnosti splnit tento cíl může být jedním z nejdůležitějších faktorů při určování dlouhodobé hodnoty investic do IPO Lyft.

Náš IPO alert

UP FINTECH HOLDING LTD (TIGR)

UP FINTECH HOLDING LTD (TIGR)
TIGR je přední online makléřská firma, poskytující své služby (možnost obchodovat) na globálních světových trzích, zaměřující se naé čínské nvestory. TIGR je aktuálně největším online makléř pro čínské investory obchodující akcie světových trhů, měřeno objemem obchodování, v USA s tržním podílem přibližně 58,4% v roce 2017, podle zprávy iResearch.
TIGR obchodní platforma umožňuje investorům obchodovat s akciemi a jinými finančními nástroji po celém světě. Firma se zaměřuje na poskytování inovativních produktů a služeb a platforma se stala jedenou z nejužívanějších a nejznámějších online obchodních platforem pro čínské investory po celém světě.
TIGR dosáhl kumulativní bilance RMB1,0 bilion objem obchodů za tří roky od zahájení Tiger APP, který představuje nejkratší časový rámec mezi všemi online makléři s orientací na čínské investory, podle iResearch.

Platforma je snadno dostupná prostřednictvím APP a webové stránky. TIGR svým zákazníkům nabízí komplexní makléřské služby s přidanou hodnotou, včetně zadání a realizace obchodu, financování marže, vedení účtu, vzdělávání investorů, diskusního komunitního fóra a zákaznické podpory, a to vše během pár kliknutí nebo telefonicky.
TIGR také nabízí mobilní platformu, která je vystavěna na robustní infrastruktuře a pokročilé technologii, které dále umožňují lépší support a služby pro klienty současné, i jako nástroj pro získání nových zákazníků.

Vlastní infrastruktura a pokročilé technologie jsou schopny podporovat obchody s více měnovými páry, ve více měnách najednou, na více trzích, s více produkty, s větším výkonem a více clearingovými centry.

Proprietární technologie je páteří pro inovace a umožňuje efektivní a kvalitní služeby s nákladově efektivním způsobem. Od spuštění Tiger Trade platformy bylo realizováno více než 100 verzí aktualizací na APP, které sloužíly k řešení rozmanitým potřebám uživatelů a zlepšení uživatelského interface i bezpečnosti.

Jako broker třetí generace, který podporuje vysoce rozmanité a časté obchodní aktivity na své on-line obchodní platformě, má TIGER konkurenční výhodu oproti tradičním makléřům, kteří nedisponují pokročilou technologií a jejími možnostmi, jako TIGER, tj. širší škálu produktů a služeb a lepším uživatelským interface (zpráva iResearch).
Od spuštění obchodní platformy v srpnu 2015, TIGER dosáhl výrazného růstu. Kromě výrazného růstu, byla míra růstu užití platformy ve čtvrtém čtvrtletí roku 2018 1 495,7% (kumulovaně). Míra konverzního poměru a míra retence zákazníků byly 15,2% a 81,8% k 31. prosinci 2018, respektive do roku 2018. TIGER profituje především na účtování poplatků za realizované obchodování s cennými papíry, jakož i na výnosových úrocích nebo finančních službách a poplatcích vzniklých z financování z marže nebo souvisejících s ním, nebo na fee od třetích účastníků obchodních aktivit. Celkové příjmy byly 5,5 mil. USD, 16,9 mil. USD a 33,6 mil. USD v roce 2016, 2017 a 2018, což představuje nárůst Y/Y 307%, resp. 198,8%.

IPO prospekt v EN ZDE